httos://tt.pisemx.xyz

9月份中国官方制造业PMI实际录得49.8，好于前值和预期。不过该数据已经连续五个月低于荣枯分水岭50。中国是全球最大的原油进口国，也是全球第二大原油消费国。AxiTrader市场策略师StephenInnes表示：“最新一波惨淡的金融市场数据所体现的经济现实让人不容忽视，这些数据让投资人没有理由对全球需求持乐观看法。”

过去20年，香港抓住了房地产市场，却忽略了新经济的增长，所以回头看是逝去的二十年。大陆则经历了从房地产到互联网的板块轮动；如今重启对技术IP的重视，举国发展硬科技。因为只有互联网和技术IP的授权是全球化的、超越国界的，因此是极具统治力的。2、全球通用性技术的突破和渗透，例如互联网、移动互联网、新能源汽车、云计算等。

图16：商品价格与新兴市场美元信贷增长然而这个全球石油贸易-美元循环模型从2017年开始可能发生了一些变化。美国逆全球化和新兴经济体的贸易盈余持续下降，带来了美元短缺和新兴市场抛售，因此新兴市场恐怕无法再提供全球贸易模型正循环带来的额外石油需求。

上周五博信股份股价已跌停，再往前更是已经连续5个工作日收跌在1%至4%之间。承兴国际控股则在上周五下跌约9%，此前7个交易日跌幅已累计达40%。董事长被拘半个月后才发出公告，这引发了投资者对公司信披合规性的质疑。有律师分析指出，如公司确已提前得知消息但未及时披露，上市公司及相应管理人员恐将被追究责任。

值得注意的是，昨天公布的7月会议纪要显示，大多数FOMC委员认为，降息只是“周期中调整”，没有预设路径，未来政策将以数据信息及其对经济前景的影响为指导。而在今天的演讲中，鲍威尔讲话并未提及“周期中调整”。巴克莱首席美国经济学家盖本（Michael Gapen）此前表示，如果演讲中未出现“周期中调整”一词，美联储可能会打开宽松政策的大门。不过Edward Jones投资策略师理查森（Nela Richardson）认为，鲍威尔此番讲话打造了一个非常鸽派的框架，但考虑到当前的经济形势，鲍威尔今天提出的想法或许根本不会出现。从近期数据来看，除了制造业数据外，并没有其他数据能够支撑美联储实施一个强有力的、积极的、不惜一切代价的货币政策立场。

还有一部分可能存在损失的问题，损失的弥补怎么办？现在还有一条路就是回到表内来。最终如果解决不了就得回表内，对银行的挑战第一是资本金的问题，现在各家银行纷纷在增资，除了一级市场发股权，现在发二级资本债或者永续债，在补充一级资本。这样也能解决一部分问题。还有一部分这是回表的解决资本问题，但是损失这块怎么办？目前现在看有的机构可能面临一定的挑战。资管项目和信贷项目一样，也会有风险和出问题。这些挑战对于银行来说，大家也都在研究方案，各家机构因为各自不同，我感觉这块作为任何一家银行竞争者来说都要未雨绸缪，都要提前思考这些事情，甚至提前做一些资金和财务上的安排。这是大家谈得比较多的，银行业的财富管理。