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以永续债为例，A股上市房企中，截至2019年一季度，永续债最多的是华夏幸福（600340.SH），规模为90亿元，首开股份为79.85亿元，即使并不一定能完成永续中票的募资上限，公司的永续债务也将有望成为A股房企之最。Wind数据显示，2018年，首开股份通过公司债、中期票据和短期融资券等途径直接融资90亿元；2019年时间刚刚过半，公司已经直接融资90亿元了。下半年如果保持这样的融资强度，公司的直接募资规模将轻松打破历史纪录。

房地产作为一艘影响经济的巨轮，受政策影响明显，从13年以来，政治局会议每年都强调房地产稳定健康发展，稳字表达了中央对房地产市场长期健康发展的预期。目前行业仍然处于调控期，短期内出现实质性全面放松的可能性较小，但是考虑到目前行业调控的政策已经出台较为全面，除了政策打补丁和房地产税的政策外，再出台新的政策的可能性相对较低，主要以稳定推进现有政策为主。

22：00 美国7月成屋销售总数年化22：30 美国至8月17日当周EIA原油库存次日02：00 美联储FOMC公布7月31日至8月1日货币政策会议纪要责任编辑：陈平来源：固收彬法摘要：目前，中美贸易摩擦还处于敏感时期，在坚持稳中求进工作总基调下，在保持经济社会大局稳定的基础上，需要用非贸易部门的稳来对冲贸易部门的变，这是我们积极看待地产债投资机会的核心逻辑。

当画面需要更加具有动感的时候，引导线可以起到很关键的作用。但是所有的引导线不仅仅是直线，同样也可以是曲线，引导线不仅仅可以是有形的，同样也可以是无形的。引导线存在于我们身处的世界的各个角落里，像是道路、桥梁、建筑物的边缘，树干、路边的栅栏，甚至是远方的地平线都能够作为我们的引导线。

促使近期白马调整、周期上涨的主要因素是两个，一个是部分白马估值偏贵，特别是机构配置比例较高，另一个是部分当下基本面趋势最差的板块（建筑、商贸、公用事业、采掘等）达到了估值的底部。两个因素促成了各板块短中期性价比的剧烈变化。展望后市，我们认为这一次周期和白马的估值回归会持续一个季度以上，近期白马股的调整预计对指数的影响较小，因为除了白马，其他板块获利盘非常少。

开发性、政策性金融机构改革有序推进。为改变国有商业银行政策性业务与商业性业务不分、道德风险严重的局面，1994年，国家陆续成立了国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家政策性银行。经过十几年的发展，政策性银行不断壮大，但也不同程度存在业务边界不清、治理结构不完善等问题。按照2007年全国金融工作会议明确的分类指导、“一行一策”的改革原则，人民银行会同有关部门首先推进国家开发银行商业化转型，对国家开发银行资本金进行了补充，构建了较为规范的公司治理架构。2008年国际金融危机爆发后，开发性、政策性金融服务国家战略的重要性、必要性凸显。人民银行通过外汇储备注资、明确债券信用政策等方式，为开发性、政策性金融机构改革提供资金支持，提高资本充足率；制定了三家银行的章程，推动健全公司治理结构和风险防控体系。通过改革，进一步强化了中国进出口银行、中国农业发展银行的政策性职能定位，明确了国家开发银行开发性金融定位，三家机构的资本实力和抗风险能力显著增强，治理结构、约束机制显著改善。