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上市公司退市是证券市场运行的基本规矩，一般分为主动退市和强制退市。故而退市既是市场化的企业行为，也是一种法律规范措施，操作规则如何规范合理，并且被市场接受，这是退市机制的核心问题。今次的退市办法修订，可以说是加强了交易所强制退市的权能。虽然是呼应社会呼声，但同时也给了市场一个很大的期待。目前中国证券市场的运行机制改革颇为艰难，此番加强交易所的权责，对不法企业强行退市，很大程度上是最近两年里最为明确的规制改革。那么，是否目前陷入僵局的证券市场改革就此“破冰”？这才是市场更为期待的。

市场遇冷债务压力已体现在天齐锂业的2019年中期财报上。今年上半年，该公司净利润仅1.93亿元，较去年同期剧减了85.23%。但同期财务费用骤增至10.1亿元，同比增幅超过6倍。天齐锂业称，这是因为购买SQM股权而新增的35亿美元（约合人民币250亿元）并购贷款，产生相应借款利息费用8.6亿元。

但是莫慌！这并非监管首次窗口指导银行业“利润增速”了。今年5月，大家或许还记得当时银行业发生了一件大事：银保监会直管的国有银行和股份制银行将全部逾期90天以上贷款“一刀切”计入不良；属于地方银监局管理的地方法人银行则按各地实际情况，有些地方银行可以延期到明年达标。

国内较大的酒类新零售平台商1919的变化就颇具代表性，后者在全国拥有近2000家门店，在解决了品牌、物流和保真等硬指标之后，今年双11，除了1499秒杀53度飞天茅台这样的热门活动以及传统的发券优惠之外，1919更多在新产品、新玩法和新服务上进行了一系列改变。

如果考察迄今A股退市的96家企业，强制退市又占了多数，达到78家。就经验而言，如果要加强退市淘汰机制的作用，首先要加强交易所退市的权能。目前来看，退市标准过于单一、量化标准粗糙简单、容易被操纵都是问题。同时，具体的非量化标准又过于笼统，缺少明确的概念化行为规则，也导致了许多问题。就此次的修订而言，重大违法和社会公众安全重大违法，这两个标准就显得过于笼统，没有非常明确的概念。故而，证监会可以进一步把退市的权责交给交易所，由交易所来具体操作。交易所本身是市场机构，市场繁荣与否对交易所而言有直接利害关系，交易所会更有意愿去主动淘汰无价值的上市企业。同时，交易所作为企业，其行为遵循市场逻辑，其他方面的考虑相对少一些，也可以不顾地方政府的游说或者其他压力。再者，保护中小投资者的利益，一直是中国证券市场的目标，以此作为衡量标准，目前“退市整理期”的制度设计很难说是合理的。股票卖出必然要有新的投资者接手，所谓的退出只能是投资者结构变化，不可能是真正退出。而“量大优先”的交易制度又决定了机构投资者更强势，所以到最后变成“割韭菜”的机会。在这方面，可以考虑将退市企业推到下一层次的交易市场进行交易，或者激活场外交易等方式，不应再继续维持“退市整理期”这类操作。另外一个方面，应该发挥金融专门法庭的作用，让中小投资者能通过法律渠道，有效地保护自身利益。

巴菲特承认，他在这个问题上的看法意味着，他可能会在年轻时错失一些成功公司，比如早期的亚马逊(AMZN.US)或Uber。但他认为，在投资未经市场测试的公司时，安全总比后悔好。这就好比赌博，常言道十赌九输。在去年股市暴跌导致交易市场枯竭，再加上年初SEC关门，预计二、三季度将涌出大量的IPO消息。